煤炭利好來(lái)襲！中央政治局會(huì)議釋放重要信號(hào)
來(lái)源：豐礦煤炭物流
信號(hào)一，宏觀管理從"供給收縮"轉(zhuǎn)向"需求擴(kuò)張"的重要分水嶺 從強(qiáng)調(diào)"高度重視經(jīng)濟(jì)下行壓力"等信號(hào)來(lái)看，4月政治局會(huì)議可能成為宏觀管理從"供給收縮"轉(zhuǎn)向"需求擴(kuò)張"的重要分水嶺，經(jīng)歷兩年的政治整頓之后，政策重心開(kāi)始重回經(jīng)濟(jì)建設(shè)。 利好煤炭一：對(duì)于煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，宏觀管理轉(zhuǎn)向?yàn)樾枨髷U(kuò)張，無(wú)疑會(huì)增加煤炭需求市場(chǎng)容量，減少煤炭銷(xiāo)售壓力。 信號(hào)二，穩(wěn)增長(zhǎng)是第一位，促改革成第二位，調(diào)結(jié)構(gòu)退居第三 雖然政策總基調(diào)沒(méi)有變化，但宏觀政策強(qiáng)調(diào)"保持穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)綜合平衡"。穩(wěn)增長(zhǎng)是第一位的，促改革是第二位的，調(diào)結(jié)構(gòu)退居第三。這意味著宏觀調(diào)控可能會(huì)短期恢復(fù)老辦法，以達(dá)到穩(wěn)增長(zhǎng)目的。 利好煤炭二：強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)，讓低迷的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)明確了底部，明確了方向。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)自然會(huì)進(jìn)一步拉動(dòng)煤炭能源消費(fèi)；其次，調(diào)結(jié)構(gòu)退居第三，也給煤炭、鋼鐵等落后產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)調(diào)整留下了時(shí)間、空間，緩解煤炭及下游行業(yè)的轉(zhuǎn)型壓力。 信號(hào)三，健康活躍的資本市場(chǎng)將寬松的貨幣供給轉(zhuǎn)化為實(shí)體產(chǎn)業(yè)的融資需求。 政治局認(rèn)為"穩(wěn)健的貨幣政策要把握好度，注意疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道"。一方面，要求銀行增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款。另一方面，就是直接融資，通過(guò)一個(gè)健康活躍的資本市場(chǎng)，將寬松的貨幣供給轉(zhuǎn)化為實(shí)體產(chǎn)業(yè)的融資需求。股票市場(chǎng)的走牛，注冊(cè)制的即將推出，再一次驗(yàn)證了政府的用心良苦。 利好煤炭三：地方政府的再建設(shè)需要解決前期的地方政府債務(wù)危機(jī)，股市的連續(xù)走牛，有利于政府高位減持其持有的各類(lèi)公司的股權(quán)，以償還到期債務(wù)，而為下一步的地方基建投資提供充足的資金保障，這將有利用地方的再建設(shè)，有利于煤炭需求的進(jìn)一步釋放。政策性牛市的到來(lái)，也利于煤炭上市企業(yè)高位減持股票，增加煤炭企業(yè)的流動(dòng)資金，一方面緩解資金壓力，另一方面也可以實(shí)施煤企的兼并重組；而注冊(cè)制也會(huì)擇機(jī)推出，有效緩解中小煤炭企業(yè)的融資難問(wèn)題，為再生產(chǎn)提供有利保障。 信號(hào)四，"習(xí)李經(jīng)濟(jì)學(xué)"結(jié)構(gòu)性改革+中央貨幣寬松+地方大搞基建 "習(xí)李經(jīng)濟(jì)學(xué)"，思路上中西醫(yī)結(jié)合。所謂中醫(yī)，就是結(jié)構(gòu)性改革，改善總供給。所謂西醫(yī)，就是中央貨幣寬松+地方大搞基建，改善總需求。在宏觀政策中提到"要完善市場(chǎng)環(huán)境，盤(pán)活存量資產(chǎn)，建立房地產(chǎn)健康發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制"，這意味著可能繼續(xù)出臺(tái)鼓勵(lì)購(gòu)房的稅收和信貸政策，以起到消化住房庫(kù)存，進(jìn)而刺激房地產(chǎn)。 利好煤炭四：中央貨幣寬松將會(huì)有效緩解煤炭行業(yè)的融資難、融資成本高的問(wèn)題。有望加速房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖，從而帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈需求增速反彈，地方大搞基建將會(huì)拉動(dòng)鋼鐵、電力的總需求，煤炭需求也會(huì)隨之增加。 信號(hào)五，頂層設(shè)計(jì)先后完成，基建投資增速至少要達(dá)到25%，規(guī)模14萬(wàn)億。 一帶一路、京津冀和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶先后完成頂層設(shè)計(jì)，地方可能掀起繼1992（南巡）、2003（新政府上任區(qū)域振興）、2009（四萬(wàn)億）年之后的第四次基建投資熱潮?，F(xiàn)在的"三大區(qū)域戰(zhàn)略+互聯(lián)網(wǎng)"就類(lèi)似上一輪的東北振興、西部大開(kāi)發(fā)、西電東送、南水北調(diào)等。我們預(yù)計(jì)2015年要完成7%的GDP目標(biāo)，基建投資增速至少要達(dá)到25%，規(guī)模達(dá)到14萬(wàn)億。 僅以京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃為例，北京部分優(yōu)質(zhì)資源要到河北、天津去配置,三地在加減法中聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)，到2020年,將著力打造京津冀"一環(huán)六放射二航五港"的交通一體化體系。屆時(shí),將形成京津冀9000公里的高速公路網(wǎng)和主要城市3小時(shí)公路交通圈、9500公里的鐵路網(wǎng)和主要城市1小時(shí)城際鐵路交通圈。京津冀區(qū)域的房地產(chǎn)將被帶動(dòng)。在北京相關(guān)產(chǎn)業(yè)的遷移過(guò)程中,由于周邊地區(qū)會(huì)承接一些新的商業(yè)功能,土地用途發(fā)生變化,地價(jià)隨之發(fā)生變化,土地會(huì)增值。 利好煤炭五：隨著"一帶一路、京津冀和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶" 的不斷深入，國(guó)內(nèi)國(guó)外基建熱情將不斷升溫，伴隨著交通、房地產(chǎn)、建材、環(huán)保等的投資機(jī)會(huì),煤炭下游需求會(huì)加速好轉(zhuǎn)，有望加速緩解煤炭過(guò)剩產(chǎn)能問(wèn)題。 總之，目前煤價(jià)的連續(xù)下跌，小煤礦出現(xiàn)被動(dòng)或主動(dòng)退出，主要煤炭產(chǎn)量集中在國(guó)有大型企業(yè)。而國(guó)有煤炭企業(yè)產(chǎn)量收入考核不再是唯一考核指標(biāo)，落后產(chǎn)能逐步淘汰。而行業(yè)固定資產(chǎn)投資回落也明顯減輕產(chǎn)能過(guò)剩壓力，隨著政治局會(huì)議釋放的諸多政策利好兌現(xiàn)，煤炭行業(yè)的下游總需求會(huì)逐步回升，考慮到政策傳導(dǎo)存在 3-6 個(gè)月的滯后期，煤炭需求和煤價(jià)將于三季度反彈。
