港股迎來(lái)內(nèi)資風(fēng)口上的"大時(shí)代"
內(nèi)容來(lái)源：齊魯證券
行業(yè)要聞回顧:(1)3月份CPI指數(shù)同比上漲1.4%,通縮風(fēng)險(xiǎn)猶在;(2)中煤協(xié)力挺煤價(jià)企穩(wěn)回升;(3)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì):90家大型煤企前兩個(gè)月虧損面超80%;(4)4月份印尼動(dòng)力煤出口指導(dǎo)價(jià)下調(diào)至64.48美元/噸;(5)陽(yáng)泉煤業(yè):2014年凈利潤(rùn)同比下滑15.38%,業(yè)績(jī)穩(wěn)定性?xún)?yōu)于同行。
國(guó)際煤價(jià):動(dòng)力煤價(jià)格和焦煤價(jià)格下跌。(1)美元指數(shù)上行,原油價(jià)格上漲。布倫特原油期貨收于57.97美元/桶,環(huán)比上漲5.17%;(2)國(guó)際港口動(dòng)力煤價(jià)格下跌。紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤下跌3.5美元或6.05%至54.36美元/噸;(3)澳大利亞優(yōu)質(zhì)硬焦煤FOB報(bào)91.8美元/噸,環(huán)比下跌1.65美元/噸。
國(guó)內(nèi)煤價(jià):動(dòng)力煤價(jià)格下跌、焦煤和無(wú)煙煤價(jià)格平穩(wěn)。(1)秦皇島動(dòng)力煤多數(shù)較上周下跌5元/噸。環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)459元/噸,較上周下跌10元/噸;(2)煉焦煤價(jià)格平穩(wěn),下游需求一般,預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨將弱勢(shì)運(yùn)行;(3)本周無(wú)煙煤價(jià)格下跌和噴吹煤價(jià)格平穩(wěn)。
庫(kù)存:港口庫(kù)存減少、電廠庫(kù)存減少。秦皇島港庫(kù)存777萬(wàn)噸,環(huán)比減少13萬(wàn)噸。電廠庫(kù)存可用天數(shù)環(huán)比減0.89天至21.11天。鋼廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)14.85天。焦煤港口庫(kù)存環(huán)比增4萬(wàn)噸至386.2萬(wàn)噸。
投資策略:本周煤炭行業(yè)上漲2.83%,滬深300指數(shù)上漲4.17%。3月官方和匯豐PMI指數(shù)有所企穩(wěn),需求正處于尋底階段,積極的財(cái)政政策和相對(duì)寬松的貨幣政策將在二季度成為主基調(diào)。多地出臺(tái)公積金貸款新政,以上海為例家庭首套房最高可貸款120萬(wàn)元,預(yù)計(jì)后續(xù)跟進(jìn)城市將不斷增多,政策放松有望加速房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖,從而帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈需求增速反彈,基本面也將于二、三季度觸底反彈:(1)供給側(cè)收縮:限產(chǎn)政策目前執(zhí)行情況良好,未來(lái)相對(duì)較長(zhǎng)一段時(shí)間在大型煤企層面繼續(xù)推進(jìn),煤炭供給端控量成為新常態(tài)。
需求預(yù)期回升:宏微觀數(shù)據(jù)顯示需求疲軟,財(cái)政政策和貨幣政策雙重發(fā)力,按照政策滯后期3~6個(gè)月測(cè)算,需求將于二、三季度觸底反彈。(3)煤價(jià):煤價(jià)將于二季度再次觸底反彈,未來(lái)煤價(jià)反彈力度將取決于需求,尤其是房地產(chǎn)投資需求的復(fù)蘇。經(jīng)過(guò)1~2月份的調(diào)整市場(chǎng)已消化需求疲弱的不利影響。短期來(lái)看,節(jié)后開(kāi)工環(huán)比提升,需求反彈與政策面放松疊加,維持4月份煤炭股走強(qiáng)的判斷,由需求預(yù)期反彈引導(dǎo)的第二波上漲模式將開(kāi)啟。重點(diǎn)看好高彈性的焦煤和噴吹煤,結(jié)合國(guó)企改革預(yù)期較強(qiáng)的標(biāo)的:盤(pán)江股份、陽(yáng)泉煤業(yè)、國(guó)投新集、陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)、安源煤業(yè)、中國(guó)神華。
